外棉昨天跌停今天涨停，棉价大幅下挫之后将迎来反弹吗

国内外棉价急跌到，美国ICE棉花期货触及涨停

上周，对于棉花期货圈而言是最崩溃的一周。
就在上周五，内外棉价共振，市场情绪悲观，郑棉主力上午一度逼近跌停，远月合约触及跌停，截至收盘，棉花跌超6%。

究竟是什么原因导致国内外棉价急跌？一方面有美联储加息步伐加快引起的大宗商品普跌的影响，另一方面也有棉花自身基本面的影响。进入5月份中下旬以来，支撑美棉走高的利多因素开始转弱，主产区德克萨斯州的干旱情况得到大幅缓解，美棉7月份未点价销售合约量也大幅下降，而美棉产量也在一步到位式的大幅调低之后基本没有下调空间。以上几个因素导致之前支撑美棉走强的因素都开始转弱，而随着美联储加息步伐加快，大宗商品走弱，美棉价格也开始下跌，没有了外盘的支撑，郑棉回归国内弱需求的基本面。 

而6月28日，美国ICE棉花期货触及涨停，涨幅5.32%，报99.05美分/磅。

郑棉主力合约探底回升，收于17500关口上方

供需双弱拖累棉花价格，当前国内上游库存高企，下游需求不佳，还贷时间临近，挺价能力弱，郑棉承压，内外共振，加剧郑棉下跌力度。目前是宏观弱预期情绪和产业弱现实情绪的负反馈叠加。周二，郑棉主力合约大幅低开，但该合约盘中由跌转涨，收于17615元/吨，日涨幅录得1.94%。近期商品曾一度受到外部宏观经济风险拖累，但经过连续下跌后，市场情绪得以宣泄，目前国内商品多数出现反弹。 

国内方面，下游市场交投氛围仍偏淡。纯棉纱现货市场成交情况逐渐明朗，但仍有不少纺企不报价，实行一单一谈，棉纱成交量依旧较少，价格较上周前半周下跌1000元/吨左右，市场观望情绪依旧较浓。纯棉坯布市场清淡持续，价格方面持续下跌，但下游成交依旧稀少。浙江兰溪地区织厂反映近期需求持续不足，下游客户谨慎观望，织厂库存积压，后续新增订单青黄不接，目前兰溪地区织厂平均库存在2个月左右。
　　对于市场运行逻辑，瑞达期货表示，国内市场来看，今年产区天气良好，新季棉花生长快于去年同期水平，且受害程度较轻。截至5月底棉花商业库存为416.28万吨，商业库存仍处近五年相对高位，国内棉花供应仍显宽松，港口棉花库存维持中低水平，国内外棉价差倒挂明显。需求方面，纺企工业库存仍维持近三年低位水平，下游纺企未有集中订单支撑，产成品库存压力较大，企业对原料采购维持谨慎、观望态势。 鉴于国内棉市供需依旧双弱，加之外棉大幅下挫，短期棉价仍难言可观。不过轧花厂手中仍有较大高成本货源，棉价大幅下挫之后将迎来技术修复可能。　　

政策因素仍是后市的关注重点

目前在全球纺织服装消费见顶回落的行业周期下，国内棉纺产业链遭遇疆棉禁令的打击，国储调控手段可能在中短期发力，支撑产业链。一方面，为保障棉农种植利润，稳定籽棉价格，10月收购期间可以采取托市方式收储皮棉，稳定棉花价格和轧花厂心态。另一方面，为保障下游订单，可抛储前期在内外价差高企时期收储的外棉，满足纺织产业对非疆棉的需求。此外，国储正值库存低点，内外价差倒挂的形势下轮入新疆棉，可经济地实现补库需求。 对于后市，盘面快速大幅下行后，存在超跌反弹可能，但基本面需求偏淡，市场期待的托底政策也未看到，反弹上涨的因素缺乏，预计郑棉继续下探寻底，待情绪消化，盘面将止跌反弹。对于国内棉花市场而言，国储棉调控的概率正在加大，在长期看空的趋势下，不应忽视国储调控对市场的影响，需把握价格节奏。

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